2026 年 9 月 10 日，旧金山，高盛 Communacopia + Technology 大会。英伟达 CEO 黄仁勋接受高盛半导体分析师 Jim Schneider 访谈，正面回击了市场对英伟达「循环融资」的质疑。

背景是：英伟达今年 8 月联合 Apollo、BlackRock、Blackstone、高盛、KKR 等机构，成立了一个计划募集超过 5000 亿美元的资金平台，支持 AI 公司兴建算力基础设施。质疑者认为，英伟达投资客户、客户再回头买英伟达芯片，投资与销售之间的界限变得模糊——这正是当年朗讯科技走向衰落的那类模式。

「这不是循环融资，因为我们只投入一点钱，却收回来大量资金。我看了一下财务报表，我们投入 1 美元、拿回 100 美元的回报，这算是循环融资吗？如果这也算，那我们就多做一些。」

黄仁勋接着强调，动用公司资金之前，英伟达会确认被投公司手中有真实合同、能从客户获得收入——他说自己见过的这类合同总额已达 1000 亿美元。

「我们可以实现 70% 的同比增长，我们对此有信心。70% 的增长是供应上限，而不是需求上限。」

两周前英伟达财报给出的 2027 财年 70% 增长目标，被他重新定义：不是市场不够大，是产能不够多。分析师预计本财年营收约 4000 亿美元，按此增速明年将达约 6800 亿美元。

他还把英伟达在 AI 供应链中的位置与台积电类比：

「你可以把你的初创公司建立在英伟达之上……某种程度上就像台积电。」

以及在摩尔定律终结的问题上，他保持了一贯的直白：

「如果你没有 NVLink，如果你不能有真正出色的纵向扩展，你就死定了，因为摩尔定律是你的敌人。」

这场争论的实质，是芯片厂商开始下场做「金融基础设施」。黄仁勋把话说到这个份上，既是辩护，也是又一次定义行业叙事。投资回报与泡沫风险，往往只有时间能给答案。

出处

访谈于 2026 年 9 月 10 日举行，以下报道包含原文翻译整理：